首先我們先看今年巴菲特致股東的信所列出的歷年報酬比較:
從以上的數據可以整理出最近20年的年化報酬率的數據如下：
會發現一件事，在5、10年的部份波克夏的績效是不如S&P 500的，但在15年、20年都是波克夏領先，一般而言我們的結論會以近期的資料優先，認為巴菲特已無法打敗大盤，但事實是否是這樣呢？
我認為不是，為什麼呢？因為這要回到巴菲特的投資方式，也就是價值投資，這是評估股票內在價值與股價間的關係後，在合理的價格才會購買，而在08年金融海嘯後，股市到2019年已走了十多年的大多頭，許多股價早就遠超過價值，導致巴菲特手上將近1280億美元的現金在手卻找不到適合標的，而他總共在股市的部位也才2850億美元左右，如果單純比喻看就是他現在是股7債3的配置，這樣的配置在大多頭的時候落後 100%全配置在股市的S&P500 指數是十分正常的，如此的管理方式在空頭來臨時才能感受出差別，所以在15年 (包含金融海嘯)、20年(包含金融海嘯、網路泡沫)這兩個時間周期才能看出來。
個人認為指數投資依然是適合絕大多數人的投資方式，但要依這十多年大多頭的數據去評論巴菲特寶刀已老(這句話從1998就不斷被媒體用各種方式提出，結果一再被打臉，已經可以當成反向指標之一...) 倒是顯得太早了些，這兩年應該會是個可以檢視的點，畢竟樹再高也不會長到天呀。
其實這篇還有很多點可以細講，因為這包含很多巴菲特所提倡的價值觀，之後會再找時間發一篇囉
